.RU
Карта сайта

Внутри рынка: аналитики: Покойный отец моей бывшей жены, Уильям Айзек ла Тоуретг, гордился

Покойный отец моей бывшей жены, Уильям Айзек ла Тоуретг, гордился тем, что мог найти хорошие бумаги на "медвежьем" рынке. По его словам, на рынке "быков" деньги сможет сделать далее дурак. Он изучал экономику в Колумбийском университете, защитил докторскую и закончил карьеру в должности вице-президента Е.Е НиГСоц крупной компании на Уолл-Стрит. Его трюк заключался в поиске непривлекательной компании, производившей товары и услуги, необходимые людям и бизнесу даже в тяжелые времена. Он, например, был поклонником Хегох Согрогайоп, еще тогда, когда фотокопирование все еще было новшеством

До середины 2000 года большой опыт "медвежьих" рынков, помимо затяжного японского кризиса конца 1980-х и 1990-х, когда Мкке! 225 упал до 13000, и краха рынков Юго-Восточной Азии 1998 года, подрубившего фондовые рынки и валюты Таиланда. Индонезии, Тайваня и Малайзии, был лишь у небольшого числа современных профессионалов рынка.

8 января 2001 года газета С15 ТосЬу написала, что американские компании находятся в "тисках сильнейшего за последнее десятилетие кредитного кризиса". Газета мрачно сообщала, что компания Моп^ошегу \Уагс1. владеющая крупной сетью универсальных магазинов, начала процедуру банкротства по статье 11 (защита от кредиторов) и уволила 28000 сотрудников. Калифорнийские электрические компании предупредили, что могут обанкротиться, а компании, выпускавшие бытовую технику, как та же Хегох, вдруг обнаружили, что для обеспечения продаж своих облигаций им нужно платить огромные проценты. Ситуация в Калифорнии сказалась на Уолл-Стрит, и Оо\\! .Гопе* понизился па 2.3%. я ЫА$ОА(} рухнул на 6,2%. Акции банков, как. например. Вапк оГ Атспса. нырнули вниз на

Внутри НЫНКЭ: ЭКЭНИТИКИ

•]% Для многих молодых аналитиков и даже аналитиков среднего возраста такая ситуация была повой и пугающей.

роджер Ейтс, высокий, энергичный муж'шна чуть старше сорока лет, один из директоров 1пуе$со, рассказал мне следующее. "У нас при входе висит именная табличка, которой был награжден наш японский фонд", - говорил Ейтс. Если бы я вложил в него деньги в 1998 году, то потеря![ бы их, а это вряд ли бы заслуживало какого- либо поощрения. Во время падения японского фондового рынка в 1998 году японский фонд, принадлежавший 1п\таси, по1ерял всего \% своей стоимости, тогда как другие японские фонды потеряли в среднем 7%. "Поэтому при действительно хорошем анализе можно получить награду даже за потерянные деньги", - заключил с улыбкой Ейтс. Пусть с иронией, но он испытывает гордость, поскольку ему нравится считать "то, что мы делаем, в некоторой степени академической наукой", и его рассказ подчеркивает его веру в ценность хороших аналишков.

За последние 50 лет анализ рынка акций претерпел в Великобритании радикальные изменения. В 1950 году никто не назвал бы себя аналитиком ф°ндового рынка. Даже хорошо подготовлеш[Ь[е брокеры не проводили систематического анализа ценных бумаг. Одной из причин отсутствия анализа было то, что акции больше воспринимались в качестве некой азартной игры, а не инструмента для инвестиций, пока Джордж Губи, управлявший пенсионным фондом компании 1трепа1 ТоЬассо, не решил, что это устаревший предрассудок, не имеющий никакого экономического смысла. Губи переключил свой фонд, инвестировавший главным образом в облигации, на инвестиции в акции, чем помог изменить саму природу инвестирования. В результате этих изменений политики инвестирования пенсионные фонды вышли на рынок акции. Акции стали респектабельными как никогда Сегодня пенсионные фонды Великобритании владеют одними из самых крупных инвестиционных портфелей.

Сегодняшние финансовые рынки выделяют для анализа огромные ресурсы. Анализируются балансовые отчеты, скрупулезно изучаются прогнозы, компьютерные программы перемалывают различные варианты будущего. Теоретики следят за значениями Уровней Фибоначчи, волнами Эллиотта, публикациями в журнале Ыашге, в которых делаются попытки моделировать поведение фондового рынка на основе законов физики элементарных частиц. В Санта-Фе существует некая Ргесйсйоп Сошрапу (Корпорация Прогнозов), управляемая аналитиками, связанными с физиками из Лос-Аламоса. В Лондоне и Нью-Йорке аналитики хвастаются своим новейшими разработками в области компьютерного моделирования. В своем тщеславии аналитики гордятся тем, что журналисты часто пользуются их подсказками.

Аналитики играют ключевую роль на фондовом рынке. Поскольку эти вопросы касаются как аналитиков, так и брокеров, вероятно, будет полезным рассмотреть весь комплекс исследований, проведенных по этому вопросу. В Америке аналитиков больше, чем в любой другой стране. Исследование, проведенное в 1998 году, сравнивало работу 4275 американских аналитиков с 476 английскими, 495 японскими, 798 французскими и 479 немецкими брокерами. 4275 американских аналитиков изучили 6018 фирм. Большинство аналитиков специализируются на одном из секторов экономики. Они используют компьютерное моделирование, добавляют к нему штрих интуиции, проверяют тренды и выдают рекомендации по акциям. По существу, аналитики тоже участвуют в бизнесе пророчеств. Что будет расти? Что будет падать? Прогнозирование является наполовину искусством, иаполовину наукой, но аналитики упорно настаивают, что их работа основана на точных научных методах.

Летом 1999 года расхождения во взглядах аналитиков обнажили все проблемы прогнозирования. Разногласия нарастали. В мрачном углу находились пессимисты, считавшие, что акции слишком переоценены. А в веселом расположились оптимисты, уверенные в том, что мир изменился, и все старые методы оценки стоимости акции больше не годятся. Вечный "бычий" рынок. Они иронизировали над предсказателями, оказавшимися недостаточно сметливыми, чтобы купить акции, когда те были дешевы. Многие из них соглашались, что рынки переоценены, но одновременно высказывали парадоксальные предположения, что акции могут стать еще дороже.

В конце 2000 года, когда Во\у 1опе§ потерял за год 14%, а КА50А() откатился со своей вершины на 57%, аналитики все еще были разделены на тех, кто доказывал, что это всего лишь короткий

еперыв в вечном восходящем тренде рынка акций, и тех. кто подобно Смитерсу и Шиллеру утверждали, то рынки опасно рпеоценены. Одной из причин такого расхождения взглядов было то, гло прогнозирование поведения рынка оставалось эфемерным занятием. Мы можем говорить, что на динамику акций влияет большое количество факторов, но не можем полностью объяснить, что представляют собой эти экономические, психологические и политические факторы.

Все аналитики работают против неожиданного хаоса цен и давления событий. Далее я попытаюсь описать разумные, практичные методы, применяемые многими крупными компаниями для изучения динамики акций и облигаций, однако, все это немного напоминает прогнозирование вулканической деятельности. Рынки хранят свои тайны. В 1998 году лишь немногие эксперты предсказали, чго случится в Юго-Восточной Азии, Считалось, что экономики "азиатских тигров" покажут остальному миру, как нужно делать деньги, а не сорвутся в кризис.

Более локальный пример тенденции, которую аналитики не смогли спрогнозировать, относится к известной компании розничной торговли 01хош. В мае 1999 года компания объявила о предстоящем выпуске в обращение акций Интернет-сервера Ртеекеп'е. За шесть месяцев с декабря 1998 года по май 1999 года акции О1Х0П5 выросли в цене вдвое из-за потенциала бумаги, связанного с Интернет. Да, хороший менеджмент. Однако, это движение, похоже, не было замечено большинством аналитиков, писавших осенью 199 В года, хотя акции Интернет-компаний были очень популярны. Затем, как только акции Ргеезег/е начали торговаться на бирже в качестве независимого выпуска, их цена стала прыгать вверх и вниз, отчасти из-за того, что акции Интернет- компаний уже не были столь привлекательными. В 2000 году акции Ргеекегуе поднимались в цене до 1000 пенсов, а затем снова упали до 300 пенсов, и в итоге компания была куплена французской корпорацией \Уапаёоо.

В наши дни аналитики утверждают, что они информированы и оснащены гораздо лучше, чем раньше. Таким образом, теоретически их прогнозы должны бы стать более точными,

2014-07-19 18:44

  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • Контрольная работа
  • © sanaalar.ru
    Образовательные документы для студентов.